¿Epsilon Net S.A. (ATH:EPSIL) ¿Crear valor para los accionistas?

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Mientras que algunos inversores ya están bien versados en métricas financieras (consejo de sombrero), este artículo es para aquellos que les gustaría aprender sobre el retorno de la renta variable (ROE) y por qué es importante. A modo de aprendizaje por hacer, veremos roE para obtener una mejor comprensión de Epsilon Net S.A. (ATH:EPSIL).

En los últimos doce meses Epsilon Net ha registrado un ROE del 9,7%. Otra forma de pensar en eso es que por cada valor de 1 euro de capital en la empresa, fue capaz de ganar 0,10 euros.

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¿Cómo calculo el ROE?

La fórmula para la rentabilidad del capital es:

Rendimiento del Patrimonio – Beneficio Neto – Patrimonio de los Accionistas

O para Epsilon Net:

9,7% a 1,0 m a 13 millones de euros (basado en los doce meses finales hasta junio de 2019.)

La mayoría de los lectores entenderían lo que es el beneficio neto, pero vale la pena explicar el concepto de capital de los accionistas. Es todo el dinero pagado en la compañía de los accionistas, más cualquier ganancia retenida. El patrimonio neto de los accionistas se puede calcular restando los pasivos totales de la empresa de los activos totales de la empresa.

¿Qué significa el retorno sobre el capital?

ROE mide la rentabilidad de una empresa con respecto al beneficio que conserva y cualquier inversión externa. La “devolución” es la cantidad obtenida después de impuestos durante los últimos doce meses. Cuanto mayor sea el ROE, más beneficios está obteniendo la compañía. Por lo tanto, todo lo demás igual, a los inversores les gustaría un ROE alto. Claramente, entonces, uno puede utilizar ROE para comparar diferentes empresas.

¿Epsilon Net tiene un buen rendimiento sobre el capital?

Al comparar el ROE de una empresa con su promedio de la industria, podemos obtener una medida rápida de lo bueno que es. La limitación de este enfoque es que algunas empresas son muy diferentes de otras, incluso dentro de la misma clasificación de la industria. Si nos fijamos en la imagen de abajo, puede ver que Epsilon Net tiene un ROE similar al promedio en la clasificación de la industria del software (9,6%).

Eso no es particularmente bueno, ni malo. ROE puede darnos una visión de la calidad de la empresa, pero muchos inversores también miran a otros factores, como si hay información privilegiada comprando acciones. Si te gusta comprar acciones junto con la administración, entonces es posible que te guste esta lista gratuita de empresas. (Pista: los expertos han estado comprándolos).

Por qué debe considerar la deuda al mirar ROE

Prácticamente todas las empresas necesitan dinero para invertir en el negocio, para aumentar los beneficios. Ese efectivo puede provenir de la emisión de acciones, ganancias retenidas o deuda. En los dos primeros casos, el ROE captará este uso de capital para crecer. En este último caso, la deuda utilizada para el crecimiento mejorará los rendimientos, pero no afectará al capital total. Eso hará que el ROE se vea mejor que si no se utilizara ninguna deuda.

Deuda de Epsilon Net y su 9,7% de ROE

Si bien Epsilon Net tiene algo de deuda, con deuda a capital de sólo 0,43, no diríamos que la deuda es excesiva. No estoy impresionado con su ROE, pero los niveles de deuda no son demasiado altos, lo que indica que el negocio tiene perspectivas decentes. El uso juicioso de la deuda para mejorar los rendimientos puede ser ciertamente una buena cosa, aunque eleva ligeramente el riesgo y reduce la opcionalidad futura.

Pero es sólo una métrica

El retorno del capital es una forma de comparar la calidad empresarial de diferentes empresas. Una empresa que puede lograr un alto rendimiento del capital sin deuda podría considerarse un negocio de alta calidad. Si todo lo demás es igual, un ROE más alto es mejor.

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